比特币（BTC）近期价格表现亮眼，于5月21日创下历史新高，最高触及111,860美元。尽管价格攀升至新高度，但市场却显得异常冷静，没有出现典型的狂热买入情绪。加密货币经济学家Alex Krüger指出，这次上涨是比特币“最平静的新高”，低迷的资金费率数据成为市场表现的一大亮点。
期货市场克制，现货买家成为主力
与2024年3月和11月的历史高点相比，如今的比特币资金费率显著偏低。第一季度的资金费率仅为去年同期的六分之一，第四季度更低至三分之一。分析认为，期货市场活跃度下降显示出杠杆交易减少，全盘走势由现货买家推动，降低了因过度杠杆导致市场大幅回调的风险。
这一现象反映当前市场尚未进入投机性狂热的阶段，为比特币价格后续增长留下巨大潜力。如稳定币的市值变化便是一个显著信号——被视为资金流入加密领域的前瞻指标。2025年以来，Tether（USDT）的市值从1月的1390亿美元增至1520亿美元，Circle的USDC供应量则迅速增长了35%，达到580亿美元。
·
全球货币流动性推动比特币买入压力
稳定币作为加密市场资金桥梁的作用日益突出，这表明加密领域尚有大量资金未被充分部署。与此同时，更广泛的全球流动性趋势也为市场提供了支持。全球主要经济体的M2货币供应在2025年第一季度增长了5%，其驱动力来自美国、欧盟及日本的货币政策调整。
Cointelegraph数据显示，比特币价格与全球货币供应变动之间的相关性超过80%，这一效应通常会滞后约60天。依据这一趋势，未来几个月可能出现更强劲的买入压力，从而继续推动价格走高。
·
持有者克制兑现利润，市场信心增强
尽管比特币价格创新高，但持有者的获利回吐行为却保持克制。根据Glassnode的数据，在5月21日创下新高后，比特币的总获利回吐金额约为10亿美元，仅为去年12月比特币首次突破10万美元时获利金额（21亿美元）的一半。尽管价格更高，但利润兑现明显收敛，这反映了长期持有者对后市走势的信心。
·
市场格局宽松：新增资金空间充足
克制的获利行为，结合期货市场低投机性，均表明当前的比特币市场尚未过热，更未陷入“狂热”状态。这种宽松的市场环境为新增资金的进入创造了空间，揭示了未来比特币价格进一步攀升的可能性。分析师预测，随着全球流动性继续增长，比特币或将在未来数月开启新一轮冲刺。
