从2015到2025年，全球金融市场经历了重大的周期性波动。从后金融危机时期的量化宽松，到历史性的零利率，再到为应对高通胀所引发的急剧紧缩周期，宏观经济环境对各种资产的影响深远。在此过程中，以比特币和以太坊为代表的加密资产，不仅超越了传统资产如黄金和美国国债的涨幅，还实现了从加密极客圈到华尔街机构资产负债表的飞跃。然而，随着超额回报背后也伴随着极端的波动风险，加密资产曾一度出现超过75%的深度回撤，其恢复期通常需耗费几年时间，而传统资产则表现出了更为强劲的韧性。
在这种背景下，OKX研究院以「十年五大主流资产表现」为核心，尝试揭示一个关键问题：在长达十年的时间内，将比特币（BTC）、以太坊（ETH）与黄金、标普500指数、美债等传统资产进行对比，如何衡量它们的收益与风险？是否加密资产的巨大回报是以对等或甚至超额的风险为代价的？为此，我们不仅超越单一的收益对比，还力图为读者呈现出跨越周期的全面资产表现图谱。（数据截至2025年8月31日）
谁才是资产之王？
评估资产的长期表现，最直接的方式便是观察其价值增长的轨迹。假设在2015年8月1日，投资者分别向这五种资产投入了1万美元，并跟踪其到2025年8月1日的累计价值变化。这一对比清楚地揭示了不同资产在财富创造能力上的显著差异。
（一）年度价格快照：关键时刻的资产价值（2015-2025年，每年8月1日）
下表记录了2015至2025年每年8月1日（或其后的第一个交易日）五种主要资产的收盘价格。从这些快照中，可以看到比特币和以太坊经历了指数级增长，价格级别在十年内发生了根本性变化。而标普500指数呈现稳健的牛市上行轨迹，黄金则波动较大，反映出其与宏观经济周期的关联，而美国国债的价格则显现出利率变化带来的明显影响，尤其是在2022-2023年加息周期中的承压表现。
（二）年度巅峰时刻：每年价格的最高点
仅仅看价格快照无法全面反映资产表现。年内价格波动，尤其是年度高点，能揭示出资产的爆发力以及交易者可能面临的“错失恐惧”（FOMO）。下表显示了每个年度周期内（从当年8月1日至次年7月31日）的价格最高点。以太坊自2015年7月30日上线，早期数据流动性较低，因此可能存在一定误差，其他数据则基于Yahoo Finance每日历史数据。
通过观察这些年度的最高点，我们能够明显看出，比特币和以太坊在牛市中的价格急剧跃升，而标普500与黄金的价格高点与年末快照价之间的差距较小，显示出其更为成熟和稳定的市场特征。
（三）财富增长模拟：十年内1万美元的奇幻旅程
为了更直观地感受不同资产的财富创造能力，我们进行了一个简单的实验：假设在2015年8月1日，以1万美元分别购买五种资产，并持有至2025年8月1日。下图使用对数坐标展示了这笔资金的累计价值变化，这种坐标方式能够有效处理数量级差异较大的数据，避免高增长资产的曲线过于陡峭，进而更好地展现其他资产的细节。
