周四（5月29日），因美国关税政策合法性引发市场波动，10年期美债收益率盘中一度攀升至4.53%，但随后回落至4.42%，结束日内交易时低于4.5%水平。这一波动源于美国联邦上诉法院的一项决定，暂缓执行贸易法院法官早些时候关于关税措施无效的裁定。这使得特朗普关税政策得以继续执行。此前，贸易法院曾裁定特朗普关税措施超出了法定权限，并要求立即停止征收相关关税。
尽管上述政策动态导致美债收益率波动，比特币（BTC）全天却呈现持续震荡下行状态，并跌破107300美元的关键支撑。此走势反映了多头在此前快速上涨后选择获利了结，同时市场流动性有所减弱，投资者情绪转向谨慎观望。
笔者此前曾指出，比特币逐渐从风险资产转变为美元替代性价值存储工具，其价格走势开始与黄金更加相似。因此，在美债与日债相关市场情绪缓和的同时，通胀风险仍未解除，加之10年期美债收益率保持在高位，或将对比特币形成价格压力。
·
通胀预期与美联储政策展望
周四（5月29日），美联储主席鲍威尔与美国总统特朗普在白宫举行会面，这是特朗普连任后双方的首次深度交流。两人讨论了经济增长、就业与通胀问题。鲍威尔明确重申，美联储的决策依据将坚持“非政治化”原则，仅基于客观经济分析制定货币政策，并强调美联储的独立性。另一方面，特朗普则指出，美联储按兵不动的利率政策可能是一个“错误”。
·
此外，达拉斯联储主席洛里·洛根（Lorie Logan）强调，美联储可能需要在较长时间内维持短期利率稳定，以期观察风险平衡的转向。自去年降息100个基点后，美联储一直保持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%之间。而美国4月CPI同比上涨2.3%，暗示当前利率环境虽具一定限制性，但未来仍存在适度调整的可能性。
重要一点是，若通胀再次升温并发挥稀释债务的作用，此情景可能使美国不断扩大的财政赤字进一步削弱国债作为投资避风港的吸引力。这种情况下，市场需对通胀相关数据保持密切关注，尤其是周五（5月30日）即将发布的核心PCE物价指数，这将为未来通胀前景提供关键线索。
