截至 2025 年，IREN、APLD 与 $CIFR 在比特币挖矿板块表现突出，年回报率均超过 200%。然而，更引人注目的，是市场对不同类型矿企的态度出现了显著分化。
整个行业的 YTD（年初至今）收益数据显示，混合型矿商相较于专注于比特币挖掘的纯矿企明显获得了更多青睐。IREN、Applied Digital 和 Cipher Mining 之所以能登上收益榜前三，关键在于它们在 2025 年成功敲定了数十亿美元级别的大规模合作项目。
Hut 8 (HUT) 与 TeraWulf (WULF) 紧随其后，也依靠关键的高性能计算（HPC）合同带来了超过 100% 的年增长率。这一趋势凸显了投资者更倾向于支持那些基础设施多元化、超越单一比特币业务的企业。
进一步观察可以发现，2025 年所有年内获得正收益的上市矿企，要么已经实现了 HPC 业务营收，要么明确布局了 AI 或相关服务领域。反观那些仍专注比特币挖掘的公司，大多数在年度表现上呈现亏损。
值得注意的是，即使涉足 AI 或 HPC，并非所有公司都获得了市场认可。例如 Nordic Data AG (NB2.DE)、Bitdeer (BTDR) 和 MARA Holdings (MARA) 尽管在一定程度上涉足相关领域，YTD 表现仍为负。Northern Data 面临的财务困境及业务合并的不确定性，削弱了其 HPC 供应商的市场形象；MARA 在全年依旧坚持比特币挖掘主线；
BTDR 则由于缺乏足够规模与清晰的发展叙事，未能打动投资者。这显示出，拥有多元化定位还远远不够，战略执行的透明度及与投资者的有效沟通同样关键。
最后，算力规模也并非成功的保证。尽管 MARA、BTDR 和 CANG 在算力上位居行业前列，但它们的股价表现仍为负。而如 Cipher Mining 和 TeraWulf 等中小算力企业，凭借 HPC 业务增长反而实现了显著超额收益。这一现象表明，只有当算力与高利润、差异化的业务模型结合时，规模才会成为优势。
