尽管美国金融市场仍保持强劲的基本面，经济数据持续超出预期，美联储降息为股市提供动力，市场依然接近历史高点，但市场内部出现了微妙的转变，尤其是投机资金的动态。
近年来，杠杆ETF成为了日内交易者的热门选择，这些产品通过放大市场的波动，吸引了大量短期交易者。但根据行业数据显示，本月这类ETF出现了约70亿美元的资金流出，是自2019年以来的最大单月赎回额。此类资金流出显示，市场上一部分投资者正在从那些仅凭市场动能和炒作而上涨的领域撤资，尤其是从半导体和加密货币领域的相关ETF中撤离。
具体来说，投资者撤离的最明显表现之一出现在Direxion三倍做多半导体ETF（SOXL）上，尽管该ETF本月上涨了31%，但投资者仍然撤出超过23亿美元。此外，追踪特斯拉股价波动的TSLL ETF也出现了创纪录的资金流出。尽管特斯拉股价上涨，但TSLL本月的资金流出达到了15亿美元。
与此同时，加密货币市场也经历了剧烈波动，本周比特币和以太坊的市值一度缩水约3000亿美元。强制清算引发的抛售潮使得这两种加密货币遭遇夏季以来最剧烈的价格波动。虽然价格在周五有所回升，但清算规模和对企业需求减弱的担忧可能会影响未来市场的表现，尤其是给已经积累了可观收益的多头投资者带来压力。
资金流出并不一定意味着市场恐慌，更多的是一种仓位调整。经历了几个月的极度冒险后，交易员开始锁定收益，并为可能的波动做准备。许多人认为回调是市场健康的一部分，特别是在股市和信贷市场已达到非常高的水平，远超过去二十年的常规水平。
散户投资者，尽管通常被视为市场中的“傻钱”，在本轮周期中却屡屡抢占先机。尤其是在今年上半年，散户交易者的买入行为推动了很多专业人士未曾预见的市场涨势。现在，散户正从市场泡沫最大的领域撤出，这一动作可能成为另一个值得警惕的信号。TCW集团的高级投资组合经理Eli Horton指出，“今年散户和机构投资者的行为明显不同。在四月市场大幅回调时，散户反而趁机买入，这推动了一个由散户而非华尔街主导的反弹。”
投机资金的撤离
本周，标普500指数下跌了0.3%，尽管跌幅较小，但这是该指数一个月以来的首次下跌。同时，科技股占比较高的纳斯达克100指数也录得了8月以来的首次下跌，跌幅达0.5%。此外，iShares 20年期以上美国国债ETF（TLT）连续第二周下跌。
盈透证券首席策略师Steve Sosnick表示，“活跃的交易员依然愿意追逐那些高波动的股票，尤其是与人工智能、量子计算和加密货币相关的板块，但他们的逢低买入和追涨热情明显减退。也许这并不是消化不良的表现，只是经历了长时间的‘大快朵颐’，现在有些吃撑了。”
