继2023年和2024年连续两年实现三位数百分比的增长后，比特币在2025年的表现可能成为自2022年以来最为疲弱的一年。尽管比特币在过去30天内下跌了6%，截至9月11日，今年的上涨幅度仅为20%左右。那么，为什么比特币会出现回调呢？以下三大因素可能是关键原因。
1. 宏观经济疲软
比特币在历史上的大部分时间里，与其他主要资产类别的相关性较低。当传统市场下跌时，比特币有时会表现出上涨。这种非相关性使得比特币成为投资者眼中的一个独特机会，潜在回报巨大。但如今，比特币的表现似乎越来越容易受到宏观经济变化的影响。如果就业增速放缓、通胀上升，或者由于关税导致整体经济增长减弱，比特币的前景可能面临更多不确定性，这正是目前市场所面临的挑战。
考虑到机构投资者对比特币关注度的上升，这种回调在某种程度上是可以理解的。几年前，散户是推动比特币采用的主要力量，而现在，资金雄厚的机构投资者逐渐主导市场，这也解释了为什么加密市场如此关注美联储是否会降息。
2. 投资者多元化其加密资产配置
虽然比特币依旧占据加密市场市值的近60%，但其他细分市场的增长引起了投资者的广泛兴趣。曾经，机构投资者主要关注比特币，但如今情况已经发生变化。例如，数字资产财库公司（DAT）的崛起，这些公司专注于从投资者那里筹集资金并将其投入某一特定的加密资产。今年夏天，多个以太坊、Solana和XRP的财库公司相继成立，这些资金本应流向比特币。
此外，市场对稳定币的需求也在急剧增长。根据花旗银行的报告，稳定币市场可能在未来几年膨胀至3.7万亿美元，这些资金原本也可能流入比特币。这种资金从比特币转向其他加密资产的趋势并非新鲜事。事实上，正如2020-2021年牛市中所见，首先是比特币的上涨，随后是以太坊的增长，再到其他小市值山寨币的爆发。
3. 比特币的抛售周期即将到来
比特币回调的另一大原因是其四年一度的周期模式正在呈现通常的下行趋势。这对投资者来说可能是一个不愿听到的消息，因为这意味着当前的回调可能是比特币2025年后续回调的预兆。尽管投资没有绝对保证，但历史表明，每四年的比特币减半事件通常会引发价格的剧烈上涨，并持续12到18个月。此后，通常会出现一个经典的“抛售顶部”，随后快速下跌。
例如，2021年11月比特币创下历史新高后，2020年5月的减半事件导致比特币价格下跌了64%。最近一次的比特币减半发生在2024年4月，这意味着我们已经进入了预计的快速上涨周期（持续17个月）。在最坏的情况下，比特币可能在未来几个月内经历回调，并迎来新的抛售顶部，从而启动下一个周期。
