比特币当前正处于中期周期的供应转换阶段。许多长期未动的比特币开始被重新激活，与此同时，短期投资者对市场的影响正逐步增强。
比特币的[BTC]流通结构正在发生深层次变动。数据显示，长期持有者（LTH）手中的比特币数量降至1454万枚，创下近一个月以来的新低。而短期持有者（STH）所持有的数量则上涨至240万枚，较去年同期增长约7.96%。
这一供应流转与比特币月度价格上涨8.04%的走势保持同步，价格更是一度突破12.3万美元的历史高点。新增地址数量持续增长，也反映出更多新用户涌入网络。
从链上数据来看，比特币新增地址的30日移动平均值已首次超过365日均线。这种“黄金交叉”通常被视为网络用户扩张的信号，暗示着新用户的加入速度已超过过去一年的趋势，零售和新入场资金正在积极进入市场。
这一趋势标志着：比特币的供应正从沉寂的钱包转向更活跃的市场参与者之手，网络整体活跃度也显著提升。这与以往牛市顶部后价格迅速回调的周期有所不同。
链上数据揭示结构性变革
CryptoQuant的数据显示，比特币沉睡供应正以前所未有的速度恢复活跃。2023年，约有5.9万枚BTC从长期未动的钱包中转出，而2024年这一数字跃升至25.5万枚。进入2025年不到一年，该数据已达到21.4万枚，增长趋势明显。
更值得注意的是，平均每笔交易规模从162 BTC激增至1011 BTC，明显超出了散户投资者的典型交易行为，表明背后可能是机构或其他大规模参与者所为。
2025年迄今为止，平均每月重新进入流通的比特币数量已达30.7万枚，较去年同比增长了6倍。尽管存在如此规模的抛压，比特币价格仍站稳12万美元上方，这反映出市场需求依然旺盛。
整体来看，比特币正在重塑其供应格局。沉寂已久的资金被激活，短期投资者扩大市场影响力，网络用户数量快速增长。
这并不是一个牛市尾声的“狂热”迹象，而更像是周期中段的结构性再平衡。随着这些变化逐步显现，比特币正逐步为下一轮大级别行情打下基础。
