比特币（BTC）周四价格维持在104,000美元以上，市场整体处于整合状态，呈现区间震荡走势。据Glassnode数据，比特币链上活动表现低迷，但链外交易量显著增加，显示网络使用与价格走势之间出现背离。
链外交易量增长，链上活动减少
根据Glassnode周报，比特币价格突破100,000美元的大涨伴随着链上交易数量下滑。这种减少主要源于非货币交易活动的减少，导致整体网络吞吐量下降。然而，BTC的平均交易量仍维持在每笔36.2K美元，表明尽管交易数量较低，但大宗交易仍活跃在比特币网络之中。
过去的牛市周期中，比特币价格上涨通常伴随着链上拥堵和交易费用显著增加。然而，本轮价格高企的情况并未导致链上费用增长，反而在链上费用收入倍数（FRM）的分析中显示，费用收入保持在较低水平。Glassnode指出，这一现象标志着比特币价格与基础网络活动之间的反常分离。
与此同时，比特币的大部分交易量已经转向中心化交易所。Glassnode强调，中心化平台在当前周期内的比特币交易中占据主导地位，对市场活动产生了越来越重要的影响。“相比网络上结算的链上交易价值，链下交易量（包括现货、期货和期权）通常较高，达到链上交易量的7至16倍。”Glassnode在报告中表示。
衍生品市场波动与杠杆风险
随着链外交易量继续扩大，比特币衍生品未平仓合约量也有所增长，突显出杠杆交易的累积。Glassnode注意到，比特币的30天未平仓合约变化在进入2024年后波动性明显加剧，尤其是在美国现货ETF于1月推出后。
这表明市场结构正在发生转变，逐渐从现货交易为主导转向以衍生品驱动的交易模式。不过，Glassnode警告，这种转型可能加剧市场的清算风险，增加价格波动的幅度。报告指出：“随着杠杆交易的积累和波动性上升，市场环境可能愈发不稳定。”
宏观因素持续影响比特币价格
比特币当前价格维持在104,000美元以上，显示强劲的市场支撑。然而，宏观经济因素如货币政策、全球经济的不确定性仍继续对其价格表现施加影响，同时链外活动与衍生品交易的主导地位成为比特币市场的重要驱动。
