摘要
比特币价格再次冲击历史新高，这种强劲的上涨势头震动整个市场，而这种强劲的反弹甚至发生在减半事件之前。 我们看到与Coinbase发生交互的平均交易规模突然飙升，这代表了新机构资本进入比特币市场的规模。 长期持有者已开始加大抛售力度以寻求兑现利润，售出的比特币数量达到每月25.7万枚BTC，其中GBTC的流出占其中的57%。
2024年伊始至今的这段时间注定载入比特币的史册，因为甚至在4月份减半事件到来之前，比特币市场价格就已经上涨至历史高点。
下图显示了每周（红色）、每月（蓝色）和每季度（橘色）时间范围内的价格表现，在撰写本文时其已分别达到了增长20%、44%和55%。如果我们统计上个季度三项数据指标均超过20%的交易日数，我们可以看到，上周末是自2021年牛市以来涨势最强劲的一次。
来自现货ETF的需求
在SEC批准美国市场现货ETF后，许多观察家预计比特币市场需求将会变得更加强劲。但与此同时也仍有许多人持怀疑态度，他们认为关于ETF消息所带来的市场波动已经被平息，因此预计会出现价格的修正和回调。目前比特币的交易价格为6.8万美元，比ETF批准时的4.28万美元高出58%，怀疑者们已经发现自己确然低估了市场的强劲力量。
为了更好地衡量总需求流入，下图显示了通过以下区间的美元流量的周平均值：
网络发行（紫色）：开采者（我们假设所有的开采者都是卖方）的每日网络奖励已从2023年9月的2,200万美元/天增加到今天的4,900万美元/天。 所有交易平台净流量（橘色）：我们重点关注到，在ETF批准日期之前的几个月，中心化交易平台见证了正向（卖方）和负向（买方）资本流动之间的显著波动。自ETF开始交易以来，该指标显示持续的资金卖出或买入压力高达2.46亿美元/天。截至上周末，交易平台总净流量中，每天就有高达1,700万美元的流出。 美国现货ETF净流量（绿色）：尽管现有的GBTC持有者在最初向市场施加了巨大的卖方压力，但流入美国现货ETF的总净流量平均仍有2.99亿美元/天。 总体而言，这表明比特币的净资本流入量约为2.67 亿美元/天（-49+17+299）。这代表了市场动态已出现有统计学意义的阶段性转变，也是市场向新的历史高点反弹的有效解释。 我们还可以分别讨论与特定交易平台（例如Coinbase）相关的资金流向，以识别整体市场动态的变化。下图显示了流入和流出交易平台的平均余额量[折算为BTC]： 所有交易平台（橘色） Coinbase（蓝色） 币安（黄色） 结果表明，中心化交易平台的平均流入和流出交易量已达到相当高的值，在这之中尤以Coinbase为甚。在比特币ETF获批时，其平均交易规模峰值达到4.3BTC/Tx。
